一季度电子元器材职业仍处于2005年末以来的景气上升周期之中，且全年有望出现“低开高走”的运转态势。但因为估值显着偏高，持续坚持对电子元器材职业“慎重引荐”评级。在出资战略方面，主张要点布局生长性细分职业的龙头个股。

　　受年头国内商场出售疲软、终端电子产品价格下降以及06年下半年以来职业固定财物出资放缓等要素影响，07年1季度电子元器材职业上市公司运营状况较06年4季度有较大起伏的下滑，全职业主营业务收入环比下降16.8%，其间磁性资料职业主营业务收入环比下降了40.8%。

　　但因为电子元器材是周期性动摇非常显着的职业，上期年末与本期年头正好分处出售旺季和冷季，因而职业环比运营下降并不具实际意义。

　　同比来看，电子元器材职业07Q1主营业务收入添加了16.9%，净利润激增了2055.5%，首要原因在于一季报选用新会计准则，出资收益中部分财物按公允市值核算以及少量股东权益并入净利润所形成的。在细分职业中，一季度除线%的添加外，其他子职业主营业务收入均出现了20%及以上的添加，净利润也坚持同步添加，标明电子元器材职业仍处于2005年末以来的景气上升周期之中。

　　从全年运转来看，咱们以为电子元器材职业将出现“低开高走”的运转态势。跟着TD-SCDMA移动通讯体系大规划建造的发动，数字电视的持续推行，06年下半年引入的电子元器材项目相继竣工投产，以及下半年IT产品出售旺季的到来，二季度及今后电子元器材职业景气量将逐步上升，并有望于年末到达职业运转的阶段性高点。

　　从影响职业中短期开展的要素来看，咱们以为出资者应要点重视职业及上市公司产品出售结构改变、原资料价格动摇、生产线产能利用率、出口环保规范施行，以及世界工业搬运开展等要素。

　　磁性资料：重视高端使用商场。磁性资料上市公司未来成绩进步的空间，不仅仅在于产能规划的扩张，更首要是产品升级带动高端使用领域拓宽，进步产品毛利率水平。现在，中科三环除了拓宽传统电脑VCM使用商场之外，开端活跃拓宽风力发电磁材商场；横店东磁经过定向增发新建使用于汽车电机、LCD显现、激光打印机等高端商场的铁氧体资料生产线，并与日本松下、韩国三星、德国博世、法国法雷奥等厂商建立了杰出的联系。在具有高端磁性资料生产技能的一起，咱们更重视上市公司高端大客户的拓宽才能，进步产品使用层次和高端产品出售比例，将成为影响磁性资料上市公司未来成绩体现的重要要素。

　　PCB：产品升级与本钱压力。跟着消费电子产品向数字化、多功用、互动式方向开展，PCB职业产品升级日益加速，多层板、HDI、挠性板逐步成为PCB商场需求干流。现在，已有超声电子、方正科技、天津普林等企业相继出资建造HDI(高密度互联板)生产线，产品升级将有助于进步此类上市公司的盈余水平；一起，覆铜板（CCL）和铜箔作为PCB产品的首要原资料，面临着铜价动摇带来的巨大本钱压力。PCB上市公司未来生长性和成绩亮点，将在于企业怎么完成产品升级与有用化解本钱压力。

　　根底元件：环保规范进步职业会集度。近年来，欧盟、美国等海外商场对电子元件产品进口设置了严厉的RoHs环保规范，国内很多中小电子元件企业不得不将产品出口转内销，然后形成电子元件商场供过于求，商场比例逐步向少量具有较强技能实力，契合海外环保规范要求的上市公司会集。因而，关于电子根底元件职业，出资者可要点重视产品技能抢先，具有规划优势的职业龙头企业，如生益科技和法拉电子等。

　　集成电路：打破IC规划瓶颈。现在，士兰微、长电科技、上海贝岭等集成电路类上市公司现已具有必定的IC制作和封装测验才能，而IC规划才能缺乏一直是阻止此类企业打通工业链、紧缩本钱进步全体竞赛实力的瓶颈地点。关于集成电路职业未来开展，出资者可要点重视上市公司在IC规划、高频IC产品制作和封测技能方面的开展，对具有自主立异才能的IC企业给予要点重视。

　　分立器材：重视企业新产品开发才能。网络化和数字化的持续推动，以及新资料（GaN、SiC）和新技能（如微纳米、MEMS、碳纳米管）的不断出现，半导体分立器材的功用日益增强，个性化产品需求不断进步。因而，分立器材企业未来竞赛的焦点，将会集在使用新技能开发不同需求的个性化分立器材产品的才能之上，关于具有技能优势和个性化定制生产才能的分立器材上市公司应要点重视。

　　职业估值显着高于A股总体水平。依照06年年报及07年1季报数据测算，现在电子元器材职业上市公司估值显着高于A股全体水平。电子元器材板块06年的静态PE（除掉亏本公司）高达71倍，高出A股全体47.15近50%；按1季报EPS测算，07年动态PE为60.06，高出A股同口径测算的07动态PE近80%；08年动态PE为36.77，高于A股08年动态26.9的PE估值36.7%。在美国、日本、我国香港等商场，电子职业的静态估值一般比大盘高20%左右，由此剖析，现在A股电子元器材职业无论是静态估值仍是动态估值，都显着偏高。从细分子职业的估值水平来看，磁性资料、根底元件、分立器材、电子照明等职业因为生长性看好，其07-08年的动态估值与A股全体水平较为挨近，出资者可要点重视。

　　依据07Q1以来职业基本面运转状况，以及职业未来两年动态估值水平，咱们持续坚持对电子元器材职业慎重引荐评级。

　　职业出资战略方面，主张出资者掌握两条思路：一是要点布局生长性细分职业的龙头个股，共享企业生长与成绩进步带来的出资收益。主张出资者要点重视磁性资料职业的横店东磁，根底元件职业的生益科技，分立器材职业的航天电器，液晶器材职业的莱宝高科等。二是恰当重视具有财物重组预期的真空器材板块，如ST宝石A、ST安彩等。