光大证券：紫光国微（002049.SZ）中国特种集成电路龙头，维持“买入”评级智通财经APP获悉，光大证券发布研究报告称，紫光国微（002049.SZ）作为中国特种IC、安全IC...

　　智通财经APP获悉，光大证券发布研究报告称，紫光国微（002049.SZ）作为中国特种IC、安全IC、FPGA三大赛道有突出贡献的公司，目前受益特种IC下游高景气公司实现迅速增加。看好紫光国微未来广阔的发展空间，上调公司21-23年净利润分别为14.30(+24%)、18.57(+22%)、25.53(+17%)亿元，对应PE分别为54x、42x、30x，维持“买入”评级。

　　光大证券指出，受益下业高景气度，公司特种集成电路业务近年实现收入利润快速地增长，2019年和2020年分别实现收入10.79和16.73亿元，同比增长76.5%和55.1%;分别实现净利润5.06和8.77亿元，同比增长101.0%和73.3%，占上市公司总净利润占比分别是125%和109%。

　　公司业绩：21Q1及21H1业绩快速地增长。公司2021Q1实现3.24亿元净利润，同比增长47.44%，环比增长165.65%。依据公司业绩指引，公司21H1净利润有望达到约6.03~8.04亿元，同比增长50%~100%，净利润中值约为7亿元，同比增长约75%。公司21Q1及21H1业绩实现快速地增长主要系公司集成电路业务下游需求旺盛，特种集成电路业务贡献稳定净利润，智能安全芯片盈利能力稳步提升，且疫情因素逐步消除所致。根据20年公司上下半年净利润比例约1:1来看，公司全年业绩有望实现约12~16亿净利润，同比增长约50%~100%，净利润中值为14亿元，同比增长约75%。

　　公司简介：紫光国微子公司深圳国微电子是中国特种集成电路有突出贡献的公司。国微电子产品覆盖航空、航天、电子、船舶等重要领域。受益下业高景气度，公司特种集成电路业务近年实现收入利润快速地增长，2019年和2020年分别实现收入10.79和16.73亿元，同比增长76.5%和55.1%;分别实现净利润5.06和8.77亿元，同比增长101.0%和73.3%，占上市公司总净利润占比分别是125%和109%。

　　国微电子是国内领先的特种集成电路平台型企业。国微电子是首家启动国家“909”工程的集成电路设计企业，已承接特种装备重点项目200多项和多项国家重大专项项目，是集成电路领域承担国家重大专项项目数最多的非公有制企业，同时公司为特种FPGA及特种存储芯片的国产主要供应商。国微电子特种集成电路业务的基本的产品包括：微处理器、存储器、可编程器件FPGA、总线、接口驱动、电源管理和定制芯片等七大类近400个品种，横跨数字、模拟、存储、功率、FPGA等众多领域，相较国内科研院所拥有更强市场化机制和更高的竞争壁垒。

　　特种集成电路业务深度受益于十四五的下游高景气。(1)新一代的大规模可编程器件FPGA系列新产品已经研制完成，该产品的未来市场发展的潜力巨大，是用户国产化率提升的核心器件之一，该产品的顺利推出将进一步强化公司在该产品领域的龙头地位;(2)可编程系统集成芯片(SoPC)产品慢慢的变成了国内的标杆性产品;(3)高性能电源类产品的用户迅速增加，在多个应用领域实现了国产化率提升;(4)3D封装集成存储器产品营销售卖迅速增加，产品应用覆盖面逐步扩大。

　　特种集成电路业务研发持续进行。公司在2020年新增116个新产品立项，新增67款可销售产品，为后续发展提供了巨大的动力。技术创新20余项，在特种网络交换技术、高ESD设计技术、超低噪声设计技术等方面表现突出，产品应用市场不断扩大。

　　智能安全芯片业务市场拓展推进顺利。公司2020年智能安全芯片出货量创历史上最新的记录。(1)SIM卡：公司高端SIM卡芯片在海外出货大幅度增长，批量供货国内首款商用量子安全通话SIM卡;开创小容量eSIM细分市场，成为中国联通该项目唯一芯片供应商;同时作为第一候选人，中标中移物联7000万颗eSIM晶圆大单。(2)身份识别安全产品方面：公司二代居民身份证和电子旅行证件稳定供应;交通部国密交通一卡通份额持续领先，中残联残疾人证产品持续出货。(3)金融支付安全产品：国产银行IC卡芯片市场占有率继续提升，同时，公司还大力拓展社保卡市场，积极地推进第三代社保卡的工作，在多个项目中取得突破。公司在新型卡、定制彩色载带等方面提供了差异化产品与方案，并开发多种数字货币“电子钱包”应用芯片和方案。(4)金融终端安全芯片：POS机安全芯片市场占有率不断的提高，并在海外市场实现批量应用。这是国产芯片首次在海外金融机具上实现大规模商用。(5)超级SIM卡：公司在超级SIM卡项目重点发力，该业务现已覆盖全国17个省份，与30多家省级运营商开展合作，在运营商云卡一体、工业互联网、智慧政务等领域有很大的应用机会。